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　　现在甲醇期货主力合约价钱还是从前期2662元/吨的高点下滑至2440元/吨，下降近200元/吨，跌幅达到7.5%。主要原因是化工品商场氛围走弱皇冠现金网，以及甲醇自己的累库压力。关于后市，甲醇期价短期承压运行，但下降空间或有限。中期在国表里限气和入口量减少等影响下，可能迎来触底反弹。

　　2023年以来，甲醇期价走势呈V形。2023年2月底至5月底，仅2月下旬受阿拉善煤炭事故影响短期反弹了几日，甲醇期价后续履历衔接3个月下降。6月跟着基本面利空出尽，甲醇期价反弹幅度较大，最高上升至2660元/吨，但9月运转，甲醇供应较着增多，口岸出现较大幅度累库，价钱承压下行。

　　从资本端来看皇冠现金网，内田主产区煤价较国庆节前上升近100元/吨，节后煤价涨势延续，且大秦铁阶梯运转教师，导致内地发往口岸的铁路运力偏紧。四季度跟着冬季取暖季节的到来，电厂固然库存相对高位，但由于刚性需求存在，入口的煤价执续上升。此外，近几个月矿区事故频发，矿区查验关停较多，导致煤炭供应有限，煤价坚挺。合座来看，甲醇资本端下行空间或有限，或托底甲醇的价钱。

　　从供需层面来看，咱们觉得，短期甲醇供需暂无较着矛盾。供应方面，现在内地因为煤价的上升，导致部单干厂现款流利润执续压缩（预测少数部分效益较好的工场仍能保执100—200元/吨的正利润），10月出产利润比较9月出现下降，预测10—11月甲醇供应量可能迟缓下滑，换取12月运转的西南气头安设教师，四季度合座供应可能呈现边缘收缩的态势。需求方面，在前期“金九银十”配景之下，甲醇传统下贱刚需较强，利润较好，原料库存保执中位水平，开工保管相对康健的态势。MTO方面，临了一套口岸MTO重启之后，烯烃开工也处于执续还原态势，比较上半年，现在口岸MTO需求知道细致。固然MTO合座出产利润保管低位，但在原油价钱执续高位的配景之下，现在甲醇制MTO的经济性好于油头阶梯，MTO工场对甲醇保管刚需采购，内地合约也还是还原。

　　从入口来看，9月入口133万吨驾御，压力较大。但因9月非伊地区安设出现远离性教师，导致10月非伊入口量环比减少；近期伊朗运力也偏紧（部分船只流入印度和东南亚等高价地区），导致伊朗的入口量收缩较着。10月预测伊朗入口60万吨，非伊入口60万吨驾御，是以10月入口压力比较9月较着镌汰。此外，每年11月运转，伊朗安设粗略率出现泊车至次年2—3月的情况，四季度入口压力比较三季度镌汰。

　　从库存来看，固然口岸库存自6月运转大幅度累库，但国庆时代迎来往库，一方面由于入口量的减少，另一方面，口岸MTO刚需保管，导致高库存运转有一定去化。是以在入口压力镌汰，以及需求康健的情况下，预测改日口岸库存络续减少，对口岸价钱产生的压力镌汰。

　　合座来看，甲醇估值履历过较大幅度的下行之后，现在略显低估。每年1月合约在四季度煤和自然气破费旺季的影响之下，资本扶助预测偏强，在供需矛盾并不大，且入口量减少、口岸执续去库的情况之下，2401合约存在逢低试多的可能性，但需精细煤炭价钱是否会出现大幅下行，以及MTO是否会出现惟恐关停的表象。（作家单元：中信建投期货）

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